【研究报告内容摘要】
投资建议
公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力,且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力,我们判断公司是a股少有的具有中长期保持成长性的标的。考虑到国内及海外新冠疫情影响具有不确定性、从谨慎角度考虑,略微调整2020-2021年业绩预测,预计2020-2022年营业收入分别为161.08/208.53/261.81亿元(原预测2020-2021年营业收入为157.37/194.16亿元),同比增长分别为25.1%/29.5%/25.5%;2020-2022年归母净利润分别为23.30/33.76/45.23亿元(原预测2020-2021年归母净利润为25.51/32.66亿元),同比增长分别为25.7%/44.9%/34.0%,对应2020/2021年pe估值分别为67/44倍,维持“买入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展。
